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洲际油气公司跟踪报告:油价反弹,直接受益

发布时间:2016-11-28    研究机构:海通证券

业务经营情况。2016年前三季度,洲际油气(600759)实现营业收入8.57亿元,同比-11.21%;实现归属母公司净利润877.64万元,同比+77.58%;实现每股收益0.0039元,加权平均净资产收益率0.17%;第三季度公司实现营业收入2.97亿元,同比-4.50%,实现归母净利润-795.06亿元,同比减亏。

马腾和克山公司稳定运营,产销量增长。马腾公司旗下马亭、东科和卡拉三个成熟油田生产情况良好,产量稳定。克山公司旗下道勒塔利区块的勘探工作接近尾声,正着手向哈萨克斯坦政府申请开发许可,我们预计克山公司未来产能仍具有较大提升空间。目前马腾和克山公司运营情况良好,前三季度公司原油生产量为44.41万吨,同比+12.49%,销售量为45.99万吨,同比+18.04%,产销量增长。

发布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案(修订稿)》。洲际油气发布发行股份购买资产预案(修订稿),拟以7.33元/股的价格发行4.59亿股购买上海泷洲鑫科96.70%股权,交易完成后洲际油气持有上海泷洲鑫科100%股权。同时拟以7.33元/股的价格发行不超过4.37亿股募集配套资金总额不超过32亿元,用于标的资产在建项目建设、支付本次并购交易税费。

班克斯和基傲投资股权收购已完成。上海泷洲鑫科(或下属子公司)已通过现金方式分别于9月29日和10月14日完成班克斯公司100%股权和基傲投资100%股权的收购工作,其分别持有阿尔巴尼亚和哈萨克斯坦的油气资产。

国际原油供给面有望出现积极变化,石化行业景气度将回暖。从原油供需方面来看,需求面整体比较稳定,供给面将来还会出现一些积极变化,包括美国以及中东国家原油产量的变化、油公司资本支出等,我们认为油价短期震荡但不改上行趋势,石化行业景气度将回暖。

油价反弹业绩弹性大。由于在低油价时点收购油田资产,公司的单位储量收购成本较低,我们估计本次收购完成后公司拥有的油田资产完全生产成本约为35~40美元/桶,在低油价下仍能实现盈利,原油权益产量约为200万吨(约1500万桶),未来原油产量将进一步增加。作为纯油气开采公司,在油价反弹时业绩弹性大。

盈利预测与投资评级。我们预计2016~2018年EPS分别为0.01、0.26、0.55元(按照本次非公开发行全部完成后31.59亿股测算)。按照2017年EPS以及35倍PE,我们给予公司9.10元的目标价,“增持”投资评级。

风险提示:原油价格大幅波动、增发及收购进展、新业务拓展风险。

申请时请注明股票名称