移动版

洲际油气公司深度报告:全球收购,迈向大型国际化独立石油公司

发布时间:2016-04-05    研究机构:海通证券

荐股逻辑:洲际油气(600759)通过收购哈萨克斯坦马腾公司及克山公司,发展油气业务,在国家“一带一路”战略的背景下,顺利完成向油气公司的转型。本次非公开发行洲际油气将继续收购阿尔巴尼亚、俄罗斯等地的油气资产,进行全球化战略布局,并购视角国际化,未来公司油气产量有望超过700万吨。公司在低油价阶段进行油气资产收购,随着未来的油价的上涨,公司业绩将大幅增加。

收购马腾公司,向油气领域转型。公司于2014年6月完成对马腾公司95%股权的收购,从而进入油气领域,油气业务成为2014年公司主要利润来源。马腾公司拥有原油剩余可采储量为10750万桶,且油气区块已经进入稳定开发阶段,2012~2014年其原油产量分别为57.7、54.7、53.9万吨。

低成本收购克山公司,加快资源储备。2015年3月26日公司发布《重大资产购买预案(草案)》,拟购买克山公司100%股份。克山公司拥有原油可采储量为11090万桶,此次收购的单位储量收购成本为3.07美元/桶。

国际化并购。2016年3月21日公司发布发行股份购买资产预案,拟收购班克斯公司100%股权、雅吉欧公司51%股权、基傲投资100%股权,其分别持有阿尔巴尼亚、俄罗斯、哈萨克斯坦的油气资产。

增产空间大,成为大型独立石油公司。在本次收购完成后,公司油气产量将有大幅增加,权益油气产量将接近400万吨。通过未来的增产开发措施,公司油气产量有望超过700万吨。公司将成长为国内领先的大型独立石油公司。

盈利预测及投资评级。我们预计公司2015~2017年EPS分别为0.01、0.02、0.35元(按照本次非公开发行全部完成后41.64亿股测算)。按照2017年EPS以及28倍PE,我们给予公司9.80元的目标价,维持“增持”投资评级。

风险提示:公司资产收购进度不及预期;海外收购的政治风险;石油价格恢复不及预期等。

申请时请注明股票名称